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证券研究院|投资者对A股下跌不用多度悲观

2018/6/22 11:03:27 |  331次阅读 |  来源:莫开伟   【已有0条评论】发表评论

财经专栏作家、腾讯“证券研究院”特约作者 莫开伟

6月19日,在相距上一次股灾仅3年,中国资本市场又现A股暴跌、千股跌停“奇观”,被称为又一次“黑天鹅”事件。可以说,A股市场在持续低迷较长时间之后再次暴跌,真可谓祸不单行,屋漏又遭连夜雨,令多少投资者梦魂牵绕,在这个夏天里越发感到股市的“寒冷”。

然而,即便如此,我觉得投资者不必对中国A股市场过度担忧,更不能对中国资本市场失望。说这种话并非笔者故意为中国资本市场掩饰什么,而是投资者应对股市暴跌原因及监管当局应对股市暴跌所采取的措施予以客观正确评价,相信这只是中国A股市场黎明前的“黑暗”。

一方面,此次暴跌不同于2015年的股灾,当时资本市场各种乱象盛行,监管机制还存在不少漏洞;而此次“股灾”是在资本市场监管制度不断完善、监管不断趋严形势下发生的。而且对发生“股灾”之后,监管部门立即发声称主要受周边其他经济体市场情绪影响所致,并表示采取措施抑制股市下跌态势蔓延。先是央行、证监会官员表态要理性看待市场,股市有涨有跌是自然现象,投资者要保持理性。各大媒体亦同时发声称市场运行基础的有利因素并未发生改变,投资者应保持冷静、理性看待。这很好地疏导了市场情绪,烫慰了投资者心灵,可有效遏制市场踩踏效应继续放大,有利于稳定股市人气。

另一方面,导致A股跌停的原因较为特殊,主要是担心独角兽上市吸引资金导致市场挤出效应,造就中小盘股票严重失血下跌,出现了较为严重的股权质押风险暴露,很多股票出现闪崩,影响了市场多头信心。同时,股权质押得不到有效控制和规范,触及平仓线可能性加大,导致资产端去杠杆加剧了市场恐慌心里。此外,目前市场流动性趋紧及债券违约加剧也对A股市场形成较大的挤压效应。只要对这些问题引起重视,加大监管力度,是可以从根本进行有效防治,避免类似现象重演。

再一方面,中国A股持续下跌或暴跌的客观经济基础不存在。据国家统计局最新公布的经济数据,经济总体延续较快增长态势;而且,中国供给侧改革已经初具成效,短期来看,中国稳增长政策储备充足,后续有较大持续释放政策红利的空间。中长期来看,各领域改革将加速推进,成为中国经济新韧性的基石。同时更要看到我国金融监管协调性更强,资本市场各项基础性制度建设不断深入推进,金融去杠杆、金融防风险工作日益收获实效,我国政府应对、抵御外部扰动的能力也在增强。

因而,面对此次“股灾”,投资者不用担惊受怕,应相信监管当局有能力治理好中国资本市场,也应对中国A股投资充满信心和期待。当然,投资者也应随时关注国际金融动态及重大经济事件的演变。

而且,千股跌停事件也再次提醒我们对资本市场监管的进一步深刻反思,比如IPO、CDR等要不要开启如此快速增长模式,限售股的数额是否太大、太多?对资本市场违规违法造假上市、顶风作案、兴风作浪者是否处罚过轻?对资本市场重融资功能轻投资功能的资本市场发展理念是否应该加以正确引导和转变?净化资本市场环境是否加快不合格、有经营劣迹公司的强制退市力度,等等,这一切都值得认真梳理。


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