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知乎万赞回答:我们回答了创业者关心的4个问题

2019/1/14 10:06:48 |  5650次阅读 |  来源:讯创业   【已有0条评论】发表评论

限制性股权

限制性股权简单来讲,第一它是股权,可以直接办理工商登记;第二它有权利限制,这种权利限制可以四年去兑现。

而且中间离职的情况下,公司可以按照一个事先约定的价格进行回购,这就叫限制性股权。限制性股权的限制就在于,分期兑现,公司可以回购。

无论融资与否,上市与否,都需要套用限制性股权。

2.股权分期兑现

分期兑现有四种方式:

第一种是约定4年,每年兑现四分之一;

第二种是任职满2年兑现50%,三年兑现75%,四年100%。这是为了预防短期投机行为,小米的员工股权激励就是按照这种模式的;

第三种是逐年增加,第一年10%、第二年20%、第三年30%、第四年40%。也就是干的时间越长的兑现的越多;

第四种是干满一年兑现四分之一,剩下的在三年之内每个月兑现48分之一。这种以干满一年为兑现前提,后面每到一个月兑现一点,算得比较清。

这几种模式对团队来讲是不同的导向,可以根据实际情况进行选择。

3.约定回购机制

股份约定回购机制的关键是回购价格定多少。

有些公司一开始约定,如果合伙人离职,双方按照协商的价格回购。所以这里面有几种模式:

第一种,参照原来购买价格的溢价

比如说他原来花10万块买了10%的股,如果到了两三倍,那一定得溢价。

第二种,参照公司净资产

假如公司干到第三第四年的时候资产已经有一个亿了,这时候要是按照人家原来购买价格的溢价,那么人家干的这几年都白干了。所以对于此类重资产企业,可以参照净资产来定。

因为回购是一个买断的概念,相当于把对方未来十几年的财富都断掉了,所以从公平合理的角度还得有一点溢价。

第三种,参照公司最近一轮融资估值的折扣价

回购为什么要打折呢?基于几个考虑:

从公平合理的角度出发,资本本来就是投资公司的未来。5千万、1个亿的

估值是认为未来公司值这么多钱,但这个估值是可变的,并不代表你离职的时候就是这个价格;

从公司现金流角度,如果完全按照公司估值,那公司现金流压力很大;

从公司团队的导向出发,这个导向就是引导大家长期干。这里面用什么价格是以公司的具体模式为依据的。

第四种,做好预期管理

退出机制怎么去落地?首先要在理念层面达成共识,之后再谈硬梆梆、冷冰冰的规则。

理念层面是大家先沟通到同一个层面,比如:

谈好是基于长期看,还是基于短期投资?

未来这个公司能不能做成?能走多远?能做多大?确定好主要贡献在于长期全职出力。

如果股份不回购对长期参与创业的股东是不是一个公平合理的事情?

总之,所有合伙人要同一套标准,游戏规则值得所有人尊重。只有在理念层次沟通好了,才能够平和理性地去谈具体的规则条款。

3

关于融资:

风险投资机构如何判断?

一个早期项目是否值得投资的?

我们做这样一个假设,如果回到1994年,当年海底捞刚在四川简阳开业,就在前一年龙湖地产也才在重庆成立,这时候两家公司的老总都来找你融资,你会投哪一家?

第二个假设,时间来到2000年,俏江南才开业不久,呷哺呷哺也仅才成立两年,这时候两家公司的融资BP都摆在你的案头,你会选哪家?

随着聊的项目不断增多,我也在尝试用经济学的方法去量化和提炼项目的一般规律。

那么,风险投资机构(VC)是如何判断一个比较早期的项目是否值得投资的?

-LTV-

*LTV有Life Time Value——生命周期总价值的意思,在这里说的LTV是

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