，巨头旗下的网络小贷公司先后进行了多轮增资。
目前，几乎目之所及的互联网一二梯队公司和头部金融科技公司，均已斩获了这一牌照。在此次办法将“50亿”注册资本作为跨省经营网络小贷的门槛前，头部机构就已经通过数次增资达到了较高的资本金水平：目前重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（120亿元）、南宁市金通小额贷款有限公司（89.89亿元）、重庆度小满小额贷款有限公司（70亿元）、重庆苏宁小额贷款有限公司（60亿元）、中新（黑龙江）互联网小额贷款有限公司（50亿元）处于行业前五。
可以作为横向比较的是，由银保监会审批的金融牌照中，城商行的注册资本门槛为10亿元，消费金融公司是3亿元，农商行是1亿元。以度小满参股的哈银消费金融为例，其15亿元的注册资本也远不及上述提到的度小满旗下小额贷款公司的70亿元。
这种资本金“倒挂”的现象来自于市场选择。虽然消费金融牌照可放大10倍杠杆，但有了助贷和联合贷款加持，一张网络小贷牌照可以撬动的贷款规模几乎没有天花板。苏宁金融研究院院长助理薛洪言认为：市场端，不同牌照的核心差异趋于淡化，而监管侧，不同牌照的监管规格却有天壤之别。这种失衡，一度加速市场机构对所谓高规格牌照的逃离。
这也构成上述小贷新规下发的重要监管背景和制定逻辑。从上述办法的多项重点看：原则上严禁跨省展业，跨省需要银保监会审批；网络小贷注册资本不低于10亿元，跨省经营网络小贷注册资本不低于50亿元；网络小额贷款通过银行借款、股东借款等融资余额不超其净资产1倍；通过发行债券、资产证券化融资余额不超其净资产4倍；单笔联合贷款业务中网络小贷出资比例不低于30%。多个风险命门被“封死”，将网络小贷的牌照价值打到地面。
中国小微信贷机构业务创新合作联盟发起人嵇少峰告诉记者：网络小贷在省内展业没有意义，能拿出50亿元资本金的企业就那几家。绝大多数小贷的问题是融不到资，不要讲5倍杠杆，ABS更是天方夜谭。如果办法不调整，网络小贷的牌照价值可以说一夜归零。
小贷行业资深人士白澄宇向记者透露，目前除了几家大型互联网平台，也有一些专注某一垂直领域，或者专注在某一区域的网络小贷公司发展得不错。但是目前大家都在试图“跨省”，办法之下，这些计划都要重新研究。“如果不贪大，省内还是可以做的。”
重挫利润引擎
业内共识在于，上述监管办法本就是为蚂蚁一类的Big Tech量身定制——通过限制联合贷款出资比例和融资杠杆，直接压制了金融科技无限输出、超限金融杠杆的想象空间，勒紧风险敞口。
据记者向多位行业人士了解，目前市场上金融科技类公司和金融机构的信贷合作主流模式有三：一类是纯导流，银行机构自行决策风控与放贷；第二种“导流+初筛”的助贷模式，即金融科技公司提供风控下的初结果，再由合作机构自行决策和放货；第三种即“联合贷款”，金融科技公司向银行提供初筛客户，双方按比例授信，各对出资部分承担风险。
上述三种方式是由资产的质量决定的。第一种导流形式的争议性低，但回报率也低。第二种模式其实需要助贷方或其关联方提供担保（即兜底）或引入保险，在兜底方式下，对资本金同样有束缚，很难讲出金融科技的估值故事。因此，风控能力较强的互联网平台金融科技板块，更乐